中资美元债市场周报：启迪控股或无法如期付款，华夏幸福债务重组进展顺利

元描述: 中资美元债市场本周表现分化，国企板块、科技板块收窄，金融板块走阔。启迪控股或无法按时支付债务重组第一笔款项，华夏幸福债务重组进展顺利。绿地控股上半年净利润大幅下降，象屿地产集团与重庆融创地产纠纷案终审裁定撤销一审判决。

引言: 本周中资美元债市场表现分化，国企板块、科技板块收窄，金融板块走阔。启迪控股的债务重组计划再次引发投资者担忧，而华夏幸福的债务重组进展顺利，为市场注入了一丝信心。房地产板块表现整体稳健，但绿地控股上半年净利润大幅下降，值得关注。本周还有不少新发债券消息，包括济南金控、荆州城发、陕旅集团等。

中资美元债市场概览

本周中资美元债市场表现分化。投资级债券中，国企板块整体收窄，例如中化收窄1bps。科技板块也表现平稳，美团、小米收窄2-4bps。金融板块表现相对较为波澜起伏，中国银行走阔4bps。

高收益债券市场整体较为稳健。房地产板块表现亮眼，龙湖、万科上涨1.5-2pt左右，新城、绿城上涨0.25pt左右。

启迪控股的债务重组计划引担忧

本周，启迪控股的债务重组计划再次引发市场担忧。据彭博报道，启迪控股可能无法按时支付其债务重组的第一笔款项，该笔款项原定于8月26日支付。这一消息引发了投资者对启迪控股偿债能力的质疑，也再次凸显了中资美元债市场面临的风险。

启迪控股的债务重组计划涉及两笔未偿美元债券，总价值约为9亿美元。该公司的债务重组计划在2021年首次违约后启动，其间经历了一系列波折。今年7月，启迪控股将离岸债务重组协议的结算日期推迟了一个月，至8月26日。这一变更也引发了人们对该公司新股东的财务支持的质疑。

华夏幸福债务重组进展顺利

与启迪控股的困境形成鲜明对比的是，华夏幸福的债务重组进展顺利。华夏幸福公告，截至公告日，根据《债务重组协议》已实施完毕信托抵债交易的金额为110.21亿元，相关信托受益权份额在建信信托的受益人变更登记仍在进行中。

华夏幸福的债务重组计划于2021年启动，该公司通过资产出售、项目合作等方式筹集资金用于偿债。目前，华夏幸福的债务重组计划已取得实质性进展，为市场注入了一丝信心。

房地产板块表现稳健，但绿地控股净利润大幅下降

本周房地产板块表现整体稳健，但绿地控股上半年净利润大幅下降，值得关注。绿地控股集团公告，上半年实现净利润2.1亿元，同比下降91.97%。这一数据反映了房地产市场持续低迷的现状，也表明绿地控股面临着巨大的经营压力。

绿地控股还公告，叶源新拟担任公司第十届董事会董事，胡欣不再担任公司副董事长、董事及董事会各专门委员会委员职务。胡欣此前被查。这一人事变动也引发了市场关注，未来绿地控股的经营方向值得关注。

象屿地产集团与重庆融创地产纠纷案终审裁定撤销一审判决

本周，象屿地产集团与重庆融创地产纠纷案也引发了市场关注。象屿地产集团公告，中航信托诉重庆融创地产、融创房地产集团、重庆象屿置业、公司、海南葆创投股权转让纠纷一案，中航信托已撤诉，江西省高级人民法院已作出终审裁定，裁定撤销一审判决，并准许中航信托撤回其对重庆象屿、公司的起诉。

该案件的终审裁定为象屿地产集团带来了积极的影响，也为市场提供了参考案例。

债券新发

本周，济南金控、荆州城发、陕旅集团等企业参与美元债新发。

  • 济南金控发行3年期限，以美元为基准的高级无抵押债券，发行票息为6.3%，规模2.83亿美元。

  • 荆州城发发行3年期限，以美元为基准的高级无抵押债券，发行票息为6.4%，规模1.55亿美元，债项评级：BBB- 惠誉。

  • 陕旅集团发行3年期限，以美元为基准的高级无抵押债券，发行票息为6.5%，规模8000万美元。

环球债券市场表现数据

  • 图1. 中资及亚洲美元债指数走势（基准=100）

  • 图2. 中资房地产、城投板块美元债指数走势（基准=100）

  • 图3. 美国国债利率走势（%）

市场新闻汇总

  • 启迪控股可能无法按时支付其债务重组的第一笔款项。

  • 华夏幸福债务重组进展顺利。

  • 绿地控股上半年净利润大幅下降。

  • 象屿地产集团与重庆融创地产纠纷案终审裁定撤销一审判决。

  • 国家金融监督管理总局发布《关于印发金融租赁公司业务发展鼓励清单、负面清单和项目公司业务正面清单的通知》。

债券新发

  • 济南金控、荆州城发、陕旅集团等企业参与美元债新发。

常见问题解答

问：中资美元债市场目前面临哪些风险？

答：中资美元债市场目前面临的风险主要包括：

  • 经济增长放缓：中国经济增长放缓可能会影响企业的盈利能力，从而导致债券违约率上升。

  • 流动性风险：中资美元债市场流动性较差，一旦出现市场波动，可能会引发债券价格大幅下跌。

  • 政策风险：中国政府可能会出台新的政策措施来控制债务风险，这可能会对中资美元债市场产生负面影响。

问：投资者应该如何选择中资美元债投资？

答：投资者应该选择中资美元债投资时，应该考虑以下因素：

  • 企业的财务状况：选择财务状况良好，盈利能力强的企业发行的债券。

  • 债券的评级：选择评级较高的债券，以降低违约风险。

  • 债券的期限：根据自己的投资期限选择合适的债券期限。

  • 市场环境：关注市场环境变化，及时调整投资策略。

问：中资美元债市场未来发展趋势如何？

答：中资美元债市场未来发展趋势将受到多种因素的影响，包括中国经济增长、利率水平、政策环境等。

  • 中国经济增长：中国经济增长将是影响中资美元债市场发展的重要因素。如果中国经济能够保持稳定增长，中资美元债市场将有望继续发展。

  • 利率水平：利率水平的变化会影响债券的收益率。如果利率水平上升，可能会导致中资美元债价格下跌。

  • 政策环境：中国政府的政策环境也会影响中资美元债市场。如果政府出台有利于债券市场发展的政策，中资美元债市场将有望迎来新的发展机遇。

问：启迪控股的债务重组计划会对其他中资企业产生哪些影响？

答：启迪控股的债务重组计划可能会导致投资者对其他中资企业的债务重组计划更加谨慎，从而影响这些企业的融资成本。

问：华夏幸福的债务重组进展顺利，是否意味着中资企业债务重组风险正在下降？

答：华夏幸福的债务重组进展顺利，但并不意味着中资企业债务重组风险正在下降。中资企业债务重组风险的下降需要宏观经济环境的改善和政策支持。

问：如何看待绿地控股上半年净利润大幅下降？

答：绿地控股上半年净利润大幅下降，反映了房地产市场持续低迷的现状，也表明绿地控股面临着巨大的经营压力。

结论：

中资美元债市场是一个充满挑战和机遇的市场。投资者需要谨慎选择投资标的，并密切关注市场动态。未来，中资美元债市场的发展趋势将受到多种因素的影响，但随着中国经济的持续发展，中资美元债市场将有望获得更大的发展。